La tokenisation est la création d’une représentation numérique des actifs sur la blockchain (définition Blockchain France).
Plus précisément, la tokenisation fait référence à l’enregistrement des actifs et de leurs droits sur les jetons afin que leur gestion et leur échange entre pairs puissent se faire instantanément et en toute sécurité sur la blockchain.
Tokénisation des actifs financiers traditionnels
Les actifs financiers existants (tels que les actions, les obligations, les parts de fonds communs de placement ou l’immobilier) peuvent être symbolisés en les représentant sous la forme de jetons sur la blockchain.
Cela marque l’aube d’une nouvelle ère dans l’investissement financier : la digitalisation. Selon l’analyse de l’investisseur Anthony Pompliano, aucun de ces actifs n’a été réellement numérisé à ce jour. Il parle plutôt de l’ère « électronique » pour indiquer la phase suivant les certificats papier (que chaque bourse d’actifs devait d’abord transférer physiquement). ), années 1990. Comme expliqué dans la vidéo TEDx de Clément Jeanneau, la digitalisation des actifs permise par la tokenisation est l’exact opposé de la digitalisation des informations permise par internet.
Tokénisation : quels sont les avantages ?
La tokenisation des actifs financiers présente plusieurs avantages sur le papier.
– Meilleure liquidité.
– Tant géographiquement (par exemple, il peut être difficile pour les investisseurs asiatiques d’aujourd’hui d’investir dans des sociétés privées américaines) que temporellement (disponible 24h/24 et 7j/7, y compris en dehors des heures de marché), une plus grande ouverture du marché.
-Accroître la transparence et faciliter les audits en temps réel. – Gains d’efficacité grâce à la technologie (plus spécifiquement, les contrats intelligents qui permettent d’automatiser les paiements de dividendes, par exemple). Cela permet d’économiser des coûts et du temps car cela réduit le nombre d’intermédiaires (ces derniers représentant une part importante des coûts associés aux transactions financières).
Tokénisation des actifs réels
Pour Stephen McKeon, professeur de finance à l’Université de l’Oregon, la tokenisation est particulièrement prometteuse pour les actifs relativement illiquides. Aujourd’hui, leurs valorisations sont en effet pénalisées par un pourcentage important d’illiquidité (« 20% à 30% », estime-t-il). La tokenisation augmente la profondeur du marché, l’ouvrant à plus de participants et générant plus de transactions.
Selon lui, « les actifs traditionnels perdent leur prime de liquidité s’ils ne sont pas tokenisés, donc ils sont tokenisés ». « Actifs acquis »]. À titre d’exemple, il cite des actifs immobiliers commerciaux et résidentiels ou des œuvres d’art. Dans ce dernier cas, même si un particulier n’a pas les moyens d’acheter des peintures, grâce à une vente symbolique, les particuliers peuvent acheter des peintures de valeur en gros à leur musée local.
Dans une étude parue sur le site du Nasdaq en 2017, l`entrepreneur Addison Cameron-Huff prend de son côté l’exemple fictif d’un grossiste de diamants, Jane, qui possède l’équivalent de 15 millions de dollars de diamants, et d’un investisseur individuel, Joe, qui souhaite investir quelques milliers de dollars dans les diamants sans avoir à gérer la problématique du transfert physique (qui implique notamment des processus de sécurité pour s`assurer qu`un faux n’a pas été introduit). Joe souhaite idéalement posséder une petite part de plusieurs diamants dans une logique de diversification, et pouvoir échanger facilement l’une de ses parts à d`autres individus que Jane. Les tokens constituent une solution répondant à ces différents besoins, en permettant d’échanger facilement une fraction de propriété d’actifs et ainsi de démocratiser l`accès à ces actifs.
Deux grands types d’actifs sont plus facilement « tokenisables » que d`autres :
-Les actifs incorporels (brevets, crédits carbones, droits d`auteur…). En raison de leur absence d’existence physique, ces actifs peuvent se prêter plus facilement que d`autres à ce processus de tokenisation, même si les différentes juridictions peuvent rendre les transferts difficiles.
– Bien fongibles. Ces actifs sont également faciles à tokeniser, car ils peuvent souvent être divisés en plusieurs unités (par exemple, Bitcoin), avec des ensembles de jetons liés à un ensemble commun de composants d’actifs convertibles (par exemple, 10 kg d’or). À l’inverse, les actifs non fongibles ne sont pas bien adaptés à la tokenisation. Par exemple, dans les titrisations, les prêts hypothécaires sont souvent regroupés avec d’autres prêts présentant des caractéristiques similaires mais non identiques.
Cette étude met en évidence la nécessité de distinguer plusieurs types de transfert de droits. Dans certains cas, par exemple : le leasing, seuls certains droits sur un bien sont transférés et non la propriété du bien lui-même. Cela s’applique également à certains actifs incorporels tels que les droits musicaux. peut également accéder à cette chanson. Le permis prend fin à son décès. Autrement dit, il ne peut pas être transféré, par exemple, par héritage. Plutôt que de représenter la pleine propriété d’un actif, les jetons peuvent représenter ces types de droits d’accès.
La tokenisation, un geste incontournable ?
L’investisseur Balaji Srinivasan estime : « La tokenisation s’applique aux actifs rares. Aujourd’hui, la tokenisation est purement numérique. Cela inclut les actions, les obligations, les matières premières, les maisons, les voitures, toutes sortes d’actifs numériques…D’ici 2025-2030 je m’attends à ce que de multiples juridictions permettent la tokenisation de n’importe quelle ressource rare. Le cadre réglementaire finira par l’accepter . Cela ne prendra que quelques pays pour ce faire, et la création de richesse qui en résultera sera si importante que davantage de pays adopteront des régimes libéraux de tokenisation.
La tokenisation signifie qu’en fin de compte, n’importe qui peut devenir un investisseur. Cela signifie également que tout le monde, des business angels aux capital-risqueurs en passant par les investisseurs sur les marchés publics, commencera à acheter les mêmes actifs. Tout comme diverses formes d’informations (photos, vidéos, audio, texte, etc.) ont été converties en « paquets » [sur Internet], la blockchain convertit la rareté de ces différentes formes en jetons.
L’essor de tous ces jetons et blockchains publics signifie qu’à long terme, Internet deviendra le plus grand marché d’actifs au monde, tout comme Internet est devenu la plus grande bibliothèque du monde. »
Cette analyse est partagée notamment par l’entrepreneur David Sacks, l’ancien Chief Operating Officer de PayPal, qui travaille désormais dans la division crypto-monnaie : “ Les gens vous auraient pris pour fou si vous leur aviez dit il y a environ 30 ans que les films, les informations, les photos et autres seraient convertis en paquet sur internet aujourd’hui ”.
Mais la tokenisation n’est que le début. Selon Stephen McKeon, « Il faudra des années, voire des décennies, pour que la tokenisation traditionnelle des actifs soit adoptée à grande échelle. C’est l’un des plus grands défis auxquels les régulateurs seront confrontés dans les années à venir.